Центральні банки стикаються з дилемою стагфляції на тлі енергетичного шоку, що перегукується з 1970-ми та 2022 роками
Центральні банки стикаються з дилемою, подібною до нафтового шоку 1973 року, балансуючи контроль над інфляцією з економічним зростанням. Після початкових недостатніх реакцій у 1973 та 2022 роках з'являється більш жорстка позиція. ЄЦБ готовий до подальшого підвищення ставок для боротьби зі зростаючою інфляцією, незважаючи на ризики для крихкого зростання єврозони.
Центральні банки, включно з ЄЦБ, наразі борються з дилемою інфляції, що нагадує шок цін на нафту 1973 року. У 1973 році арабські країни скоротили видобуток нафти, що призвело до чотириразового зростання цін. Центральні банки, побоюючись впливу на зайнятість, повільно підвищували процентні ставки, що до 1975 року призвело до стагфляції, при цьому інфляція в Ірландії досягла 21%. Федеральна резервна система США спочатку знизила ставки наприкінці 1973 року, потім посилила їх, а потім знову послабила, коли зросло безробіття, що повторилося і в інших країнах.
Прорахунок 1973 року призвів до більш жорсткої реакції у 1979 році, коли падіння шаха в Ірані спричинило черговий нафтовий шок. Голова Федеральної резервної системи США Пол Волкер підвищив процентні ставки США до 20% у 1980-1981 роках, що призвело до глибокої рецесії в економіці США, але зрештою приборкало інфляцію. Deutsche Bank зазначає, що політики часто надмірно виправляють минулі помилки.
Після фінансової кризи 2008 року повільне відновлення призвело до думки, що втручання були недостатніми. Отже, центральні банки прийняли більш жорсткий підхід під час пандемії 2020 року, при цьому ЄЦБ запустив Програму екстреної закупівлі під час пандемії (Pepp) на суму 1,85 трильйона євро до грудня 2020 року.
У 2021 році інфляція різко зросла, але центральні банки спочатку вважали її тимчасовим явищем, доки не відбулося вторгнення Росії в Україну у 2022 році. ЄЦБ почав підвищувати процентні ставки в липні 2022 року, коли інфляція вже втричі перевищувала цільовий показник у 2%. Ця сприйнята недостатня реакція тепер зумовлює жорстку позицію. Президент ЄЦБ Крістін Лагард застерегла від вагань, а президент Бундесбанку Йоахім Нагель та голова центрального банку Словаччини Петер Казімір вказують на ймовірність подальшого підвищення ставок. Виклик для ЄЦБ полягає в тому, щоб приборкати нинішню хвилю інфляції вищими процентними ставками, не придушивши при цьому і без того крихке зростання єврозони, яке ледь зросло в першому кварталі. Лагард відкидає побоювання щодо стагфляції в стилі 1970-х років через сильну зайнятість, але повний вплив вищих цін на енергоносії та продукти харчування ще належить побачити. Deutsche Bank прогнозує новий сплеск інфляції від енергетичного шоку, але вважає, що політики уникнуть минулих помилок.